21 marca 2025 roku agencja ratingowa Moody’s opublikowała komunikat prasowy, w którym poinformowała o zakończeniu okresowego przeglądu ratingu kredytowego Polski, jak podaje Ministerstwo Finansów. Ocena pozostała na poziomie A2 dla długoterminowych zobowiązań oraz P1 dla krótkoterminowych, z perspektywą stabilną. Decyzja ta potwierdza solidne fundamenty polskiej gospodarki, jednocześnie wskazując na wyzwania, z którymi kraj musi się zmierzyć w najbliższych latach. Jakie czynniki wpłynęły na tę ocenę i co to oznacza dla Polski?
Silna gospodarka i relacje z UE jako filary ratingu
Moody’s w swoim uzasadnieniu, jak informuje Ministerstwo Finansów, podkreśla, że rating Polski jest wspierany przez dynamiczny rozwój gospodarczy oraz poprawę stosunków z Unią Europejską. Agencja prognozuje, że PKB Polski wzrośnie o 4% w 2025 roku, po wzroście na poziomie 2,9% w 2024 roku. Ten optymistyczny scenariusz opiera się na solidnej konsumpcji prywatnej, wzroście inwestycji oraz odblokowaniu środków unijnych po zmianie rządu w grudniu 2023 roku. Lepsze relacje z UE, które umożliwiły dostęp do Funduszu Spójności oraz Funduszu Odbudowy i Odporności, są postrzegane jako kluczowy czynnik wzmacniający perspektywy gospodarcze Polski w latach 2025–2028.
Dodatkowo, Moody’s wskazuje na mniejszą złożoność polskiej gospodarki w porównaniu do innych krajów o podobnym ratingu, co może być postrzegane jako ograniczenie, ale równoważą to silne ramy instytucjonalne. Polska gospodarka, choć odporna i zróżnicowana, nadal ma potencjał do zwiększania zaawansowania technologicznego i innowacyjności, co mogłoby w przyszłości podnieść jej ocenę.
Wyzwania fiskalne i geopolityczne
Mimo pozytywnych prognoz gospodarczych, Moody’s zwraca uwagę na utrzymujący się wysoki deficyt budżetowy, który w 2024 roku wyniesie 6,1% PKB, a w 2025 roku zmniejszy się jedynie do 5,8% PKB, jak podaje komunikat . Przyczyną tego są rosnące wydatki na obronność, które w 2025 roku mają osiągnąć 4,7% PKB. Agencja przewiduje, że konsolidacja fiskalna będzie przebiegać stopniowo, dopiero od 2026 roku, co pozwoli ustabilizować zadłużenie publiczne na poziomie około 60% PKB do 2030 roku. Choć obciążenie długiem rośnie, Moody’s uważa, że jest ono równoważone przez solidne perspektywy wzrostu gospodarczego i zobowiązanie rządu do obniżenia deficytu poniżej 3% PKB w ciągu pięciu lat.
Polska pozostaje również narażona na ryzyko geopolityczne, wynikające z sąsiedztwa z Ukrainą i napięć w regionie. Jednak członkostwo w NATO oraz wysokie wydatki na obronność – modernizacja sił zbrojnych od 2014 roku – są uznawane za czynniki łagodzące te zagrożenia, jak podkreśla Moody’s. Agencja dodaje, że scenariusz militarnego ataku na Polskę jest bardzo mało prawdopodobny, ale gdyby do niego doszło, rating kraju mógłby spaść o kilka stopni.
Szanse na podwyższenie ratingu
Agencja wskazuje kilka czynników, które mogłyby przyczynić się do podniesienia ratingu Polski w przyszłości. Kluczowe jest przywrócenie pełnej niezależności sądownictwa, co wymaga lepszej współpracy między prezydentem a rządem koalicyjnym, jak informuje Moody’s za pośrednictwem Ministerstwa Finansów. Pozytywnie oceniono by także szybszą konsolidację fiskalną, która ustabilizowałaby zadłużenie na poziomie wyraźnie poniżej 60% PKB, odbudowując bilans sektora publicznego sprzed pandemii. Wzrost zaawansowania gospodarczego i poprawa bezpieczeństwa regionalnego to kolejne elementy, które mogłyby wpłynąć na wyższą ocenę.
Ryzyka dla ratingu
Z drugiej strony, Moody’s ostrzega przed czynnikami, które mogłyby wywierać presję na obniżenie ratingu. Należą do nich szybszy niż zakładano wzrost zadłużenia, brak postępów w konsolidacji finansów publicznych oraz ponowne pogorszenie sytuacji w zakresie praworządności, co mogłoby negatywnie wpłynąć na warunki prowadzenia biznesu w Polsce. Szczególną uwagę zwrócono na potencjalne sygnały wycofania wsparcia USA dla NATO, co zwiększyłoby ryzyko geopolityczne.
Wpływ na Polskę
Decyzja Moody’s o utrzymaniu ratingu A2 z perspektywą stabilną ma istotne znaczenie dla Polski. Potwierdza ona wiarygodność kredytową kraju na arenie międzynarodowej, co jest kluczowe dla przyciągania inwestorów zagranicznych i utrzymania niskich kosztów finansowania długu publicznego. Stabilna perspektywa ratingu może uspokoić rynki finansowe, szczególnie w kontekście rosnących wydatków na obronność i wyzwań demograficznych, takich jak starzenie się społeczeństwa, które w dłuższej perspektywie zwiększy presję na finanse publiczne.
Z drugiej strony, brak podwyżki ratingu wskazuje, że Polska stoi przed koniecznością dalszych reform. Poprawa praworządności, przyspieszenie konsolidacji fiskalnej i inwestycje w innowacyjność gospodarki to obszary, które mogą zadecydować o przyszłej ocenie. W krótkim terminie stabilny rating wspiera optymizm gospodarczy, ale w dłuższej perspektywie sukces Polski zależy od skutecznego zarządzania wymienionymi wyzwaniami.
Podsumowanie
Ocena Moody’s to dobra wiadomość dla Polski, potwierdzająca jej odporność gospodarczą i strategiczną. Jednak stabilna perspektywa to także przypomnienie, że kraj musi kontynuować wysiłki na rzecz zrównoważonego rozwoju i stabilności fiskalnej. W obliczu globalnych niepewności – zarówno gospodarczych, jak i geopolitycznych – Polska ma szansę umocnić swoją pozycję, jeśli wykorzysta wskazane przez agencję możliwości poprawy.
Źródła:
[1] Ministerstwo Finansów, „Moody’s informuje o zakończeniu okresowego przeglądu ratingu Polski 03.2025”, https://www.gov.pl/web/finanse/moodys-informuje-o-zakonczeniu-okresowego-przegladu-ratingu-polski-03-2025
